艾尔健裁员 1000 人

【新闻事件】:今天艾尔健宣布将裁员 1000 人,并取消 400 个招聘岗位。艾尔健将为本次裁员支付 1.25 亿美元,但长期会节约 3 - 4 亿美元。这个措施主要是为其重磅药物、干眼药物 Restasis 的专利过期做准备。艾尔健共有一万八千员工,其中一半是市场销售人员。

【药源解析】:艾尔健是一个专科药厂,以去皱药物 Botox 闻名。Restasis 是免疫抑制药物环孢菌素的眼科制剂,每年销售达到 15 亿美元,但专利马上要过期。去年艾尔健为了延长这个重磅药物的专利,想出一个从未有人用过的策略,即把其专利卖给一个叫做 Mohawk 的印第安部落、然后再租回该产品继续销售。因为印第安部落属于主权地区,根据美国 2012 年的一个法律可以享有某些特殊专利待遇。这实际是钻法律空子,所以引起轩然大波。虽然现在官司还在打、但艾尔健失败几率更大,所以有了今天的裁员。

这个举动与艾尔健总裁 Saunders 去年高调提倡的药厂与社会道义合同的宗旨大相径庭。这个道义合同倡议社会要相信药厂;而作为回报,药厂在定价方面会更加自律。艾尔健首先承诺任何产品每年涨价不超过 10%,结果 2018 年大部分产品涨价 9.5%。这当然比涨 15% 更好,但是还是难免招来不少非议。不过今天的裁员说明艾尔健确实面临极大的财务压力。

Saunders 除了提出道义合同,还提倡大药厂应该减少早期研究,以 search and development(S&D)代替 research and development(R&D),但这个模式到目前为止并未显示比 R &D 模式更优越。有人拿这个模式和 80 年代默沙东纯内部有机研发模式比较,认为现在的药厂迷失了方向。艾尔健先后收购了阿尔茨海默、抑郁、NASH 等高风险领域资产,是否有足够经验把这些在研药物开发上市有待观察。另一个主要靠收购早期资产为主的是新基,虽然信誉更好但去年 7 亿美元买来的 mongersen 失败遭重创。正如老鹰乐队歌中所唱“every form of refuge has its price”。

2016 年辉瑞曾出资 1600 亿欲收购艾尔健以逃避美国企业税,但被财政部新法阻断。虽然今年的税务改革令这个收购意图失去了意义,但如果当年成功这会是史上最大药厂合并,有辉瑞当家裁员也不用麻烦艾尔健了。在此之前 Valeant 也曾多次要收购艾尔健,但均被拒。后来 Valeant 因经营模式不清不白几乎破产,今天 Valeant 和大股东 Ackman 又因为动手前先买了艾尔健股票作为内部交易被罚 2.9 亿美元。后来艾尔健卖给了 Actavis 但保留了艾尔健的名字,前年这部分资产以 400 亿卖给梯瓦。去年梯瓦股票狂跌,市值不到 300 亿,裁员 14,000 人。除了重新思考 S &D 模式,艾尔健的朋友圈也该清理一下了。